易同声音·党开宇|四月观察

2025-04-07 易同党开宇

美国的对等关税政策出台,各国反制态度不一,4月以来信息量太大、冲击反转太多,且至今还在变化中,为了少撕几份报告,因此本月的文章推迟了几日。

 

该来的总是会来。超出大家心理预期的是,川普这次放出的是针对60个国家讹诈式的极限施压,牌甩出来之后,大国还是小国、贸易依存度高还是低、面临的是第一次敲诈还是第N次敲诈,每个国家反应自然不同。关键还是看两大经济体,中国和欧盟的政策反应,中国这次采取了硬刚的态度,欧盟还在切磋,时间没到deadline,仍有许多变数。我们只能谈谈我们认为大概率会发生的事情。

 

首先是市场,A股相对免疫,上周五晚上A50指数期指的跌幅也就不到3%,港股尽管互联网几乎不受关税政策影响,芯片采购的原产地也基本是台湾不是美国(除了英特尔芯片),但是对冲基金的流动性冲击在所难免。正如上周五晚上,一片混乱恐慌之际,黄金也下跌了,因为对冲基金在其他地方的流动性压力需要从黄金资产中取钱应对。冲击过去之后,股价复位,接下来的一两周是个黄金坑。

 

其次是国内政策,我们判断一线城市的限购终于要放开了,财政政策也要大举出台,消费券、生育补贴都在继续。中美经济体一个生产一个消费,无论4月9日是否关税落地,这次都是最重的一次拳头(假设这次34%的关税落地基本就等同于贸易脱钩),出拳后各自都面临重新构造内部经济结构的重任。对中国来说,促消费、保就业、消化产能,此时短期问题就是长期问题。战略定力保持了这么久,是时候放开了。放开一线城市限购,鼓励富人消费。对大多数人来说,财富效应是消费持续增长的原动力之一,由于总体人口结构的原因,不能指望房地产再成为居民财富增长的主要来源,资本市场的重要性跃然而出。

 

最后是海外市场。中国仍然具有庞大的过剩产能,除了自己消费一部分,还是需要通过更广大的海外市场来消化。欧洲、中东、非洲、东南亚、大洋洲,都是星辰大海,期待高层的政治智慧,利用这次对等关税的危机,形成美国市场外更广泛的共同体。

 

在哪吒电影中,无量仙翁把龙族和海底妖族都困在天元鼎里,龙族和妖族站在了一起,哪吒成功挣破穿心咒,完成了肉身重塑,携手破鼎成功。


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