易同声音·朱龙洋|春风总在无寻处

2022-02-08 易同朱龙洋

2022年开年市场表现不佳,体现为经济在政策积极转向的情况下,仍然缺乏向上动力,投资者对何时走出低谷没有信心。应该说这次经济调整到了这个阶段,有两个过去没有的重要因素,第一是地产持续向下,第二是疫情的大面积影响;地产影响链条太长,而疫情在某个阶段,全面影响消费甚至供给。


这两个因素,一个是我们未来必然要面对的,一个是早晚会过去的。地产的重要性必然会成为过去式,中国经济也不会长期依赖地产,所以短痛难免,但熬过去,经济将更健康可持续。而病毒早晚会选择和人类和解,以更温和的方式共生,后续可预见抗疫方式也将转变得更益于经济活动。这两点也应是市场的共识,方向确定,只是不知要等多久。


但市场也会有些误判或者短视,地产和地产相关消费的相关性趋势是越来越弱,家电家居等等可选消费将更和存量市场相关,主要趋势是其中的新功能、新品类,过去始终把新房销售和这些行业的投资划等号肯定不对了。因为疫情,服务业,比如机场、酒店、餐饮等等和旅游相关的服务业严重受影响。举个例子,酒店的出租率大幅下降,但各位想必清楚,尤其在南方,酒店的装修可不是时间的朋友,放久了会发霉,整体酒店的供给从数量上看是负增长,试想疫情过去,出行正常之后,相信会出现类似2021年上游的煤炭钢铁一样,出现供给缺口。另一方面,2022年的新能车终端销量到底还会不会持续火爆,毕竟是个大额可选消费品,车型的持续更新创新需要超过消费者的审美疲劳速度,起码现在的预期都不低,而产业链所有环节的盈利在2021年都可以称为暴利,这个回报水平,会吸引大规模的进入者,我们已经看到大石化的玩家潜身发力新能源材料了,那么未来回报水平长期回落是确定的,而这些似乎还没有充分反映在定价中。


策略上,黎明前的黑暗中,投资者一定都是对还要黑多久心里没底的投资其实就是寻找确定性,长期的、生意模式好的竞争优势强好公司,调整到便宜的时候,是确定的机会,一定要抱住。也许有人还要等,会不会更便宜?可要知道虽然现在经济不好,但是流动性充足,钱很多,优质资产想要调整到一个非常高的潜在回报水平是很难的。具体方向上,我们还是围绕消费中更好、更新、更中国几个趋势布局机会,同时布局在先进制造业中具备核心优势的企业,我们仍然看好优质出口企业的品牌出海机会。


虽然当下经济仍然处在低谷,然而中国巨大的内需市场和强大的制造能力,让我们对未来仍然充满信心。最后祝大家虎年投资顺利!

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(4)中国证监会规定的其他投资者。

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