易同月报|中国制造的又一轮机遇

2021-05-06 易同朱龙洋

看着刚出完的Facebook的报表,广告收入大幅增长,其中很多来自电商广告。显然疫情刺激下,实体经济线上化处在一个加速的过程中,当然背后也有放水刺激的旺盛需求的贡献。我们看到去年的最后两个月,美国商业零售增长了8%,其中电商增长了24%。中国2020年的数据是整体社零下降3%,实物电商增长15%,占比接近25%。中国过去5年线上化率快速渗透提高,现在这个快速增长我们可能会在欧美看到?


简单来说,Facebook和微信现在一共服务了全球30亿人(DAU),从满足社交需求开始,慢慢地,也承接了越来越多媒介、渠道的需求,比如Facebook最新季度有2.5亿线上商店访问,在快速增长。这在全年25亿用户中渗透率还处于一个起步,未来空间巨大的阶段。


去年以来,据说深圳南山前海房子价格涨得快和跨境电商火爆很相关。在A股我们也看到了很多跨境电商公司快速增长,比如没上市的Shein、上市的做3C配件的企业,连传统的家电制造龙头,订单也大幅增长。应该说火爆的欧美线上化,少不了中国制造的功劳,成本和快速反应似乎没人是我们的对手。简单的成本和快速反应是建立在庞大的产业配套和工程师规模基础上的。尽管我们看到很多人力密集企业搬迁到越南缅甸等东南亚国家,但是他们仍然离不开中国的产业配套。


未来我们可以观察,大部分人工和折旧对成本影响大的产品的产业链,都会以中国为主体。中国的线上化率带来的消费者认知可及比传统渠道高效得多,甚至可以说上升了一个维度,特别是可及性。未来欧美的线上化率也会加速中国有竞争力产品打破过去线下渠道的掣肘,让欧美消费者更加可及。可以预判,中国产品从过去的OEM、ODM,现在到了加速OBM的阶段。


过去一年A股给了国内长期消费市场中的终局赢家,如高端白酒,充分的溢价,是因为对国内巨大的内需市场,以及处于消费升级阶段的认知逐渐趋同。未来随着欧美的引领、中国外的实物线上化率加速提升,将给中国产品巨大的机会,我们觉得这是一个中长期充满机会的领域。我们判断A股市场虽然局部有估值溢价,但整体合理,并且在上述领域存在明显的结构性机会。

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