易同声音·党开宇|一月观察
2025-01-06 易同党开宇
按照大摩的说法,高层用一年多的时间认识到了通缩的危害,那么中国的二级市场投资者,则也用一年多的时间接受了疲弱的宏观,并在市场中找到利率的映射品种以及微观的亮点,以正收益度过了艰难的2024。
在中国经济体内部,确实存在资金无处可去的局面。由于总所周知的原因,房地产吸金能力大幅下降,10年债收益率破1.7%,30年债破2%,保险、银行理财等资金面临巨大的配置压力,不断增加的规模和不断降低的无风险收益,是当下这类资金的主要矛盾,优质红利公司越来越稀缺,可以预见今年红利品种会被配置资金继续追捧,达到一个高潮。
极致成长的代表则是AI投资带来的算力需求井喷。2024年是美国算力投资大幅增长元年,英伟达供应链上的公司订单和业绩大幅增长。中国的算力投资在字节的带动下,2025年才是增长元年,比美国晚一年。国内算力投资的供应链和海外有重叠也有差异,在2025年一定会涌现出众多的投资机会。可以参考的是5年前的动力电池产业链,鸡犬升天,当然最后仅有极少数公司具有长期核心竞争力,更多的“机会”可能仅仅是由于短期供需错配带来的短久期景气。谁是宁德,谁又是其他,能赚什么样的钱,做简单题还是复杂题,投资者各取所需。
过去的一年,抓住了极致的价值或者极致的成长的投资者,收益都不错,其他的机会则更多是波段。然而长达4年的调整后,GARP类当年的核心资产也应该重新进入投资视野,不少这类资产的股息率也到了3%,很多这类资产只是阶段性增长失速,长期空间犹存。红利资产的股息率大幅下降后,GARP类资产的相对价值也会慢慢凸显出来。
综上分析,尽管市场开年两天经历了暴跌,展望全年依然是机会更多。市场每一天的走势难以预测,但是一个阶段的方向确是有迹可循的,如果选择优质的企业,则每一天都在创造价值、积累财富。
最后,祝愿每一位关注易同的朋友2025年投资顺利!
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