易同声音·朱龙洋|2023春和景明

2023-02-01 易同朱龙洋

新的一年再更新、梳理下一些认识。过去我们首先选择好的商业模式,也就是好行业,再在其中选择优秀公司,也就是好公司,最后当他们低估时,就成了好股票。


这套选股流程就是不断地缩小范围,把这个范围越划越小。将大部分精力投入到这个圈,为的是提高效率,否则光A股5000只股票就看不过来。圈画得越准,精力投入产出比就越高。我们过去首先是选好的商业模式,但商业模式想一眼看透,有时候也要像剥洋葱一样,一层一层的深入理解。那所有的能够帮你正确画圈的都是可以完善投资体系的。有两个可以先说下,第一个就是,对中小股东不友好的,可以轻松划到圈外;另外自己没有能力认知的,只能遗憾地放弃。


23年1月最后一个交易日和19年类似,大片的公告巨亏,减值、疫情影响、地产暴雷等等原因各异。其中一种作为投资者最难忍受,就是突然计提减值,因为减值背后往往就是过去业绩有虚增,或者上市公司资产被大股东通过某种方式掏空。A股牛股不少,大瓜更多,监管缺位,让大股东可以有很多手段侵占小股东利益,造假、掏空,一个个规模大得令人咂舌。这类公司哪怕历史上有那么一次劣迹,都应该坚决规避,也做好事劝别人别碰,因为买它,无异于与虎谋皮。有时候有些好商业模式的公司,却对小股东不太友好,也只能遗憾剔除自选股。


认知边界大家都会提,但是也是知易行难的一件事。过高估计自己是最常见的一类认知偏差,投资者也不例外,所以经常看看你买的股票到底你自己有没有把握,能不能跟踪,能不能预测,可不可以验证,总会发现有些买的股票还是个自信心膨胀的产物。认知不清,就谈不到提高确定性,预测公司。没可能做到100%的预测准确的,都是追求有底线的大概率正确,提升正确率,所有会影响正确率的决策应该别做。当然,这时又要克服另一种弊端,就是消极的龟缩在自己熟悉的领域,那可能就会很被动了,因为变化每天都在发生。


说到这,商业模式好的公司有些未必对中小股东友好,你也未必能理解,这时应该做提升效率的减法,让我们能常有一些easy choice。


关于市场和今年的策略,2023年应该是国内自上而下比较容易判断方向的一年,经济复苏,政策呵护,这对股票市场来说是非常友好的。我们梳理之后认为,消费中的高端白酒、家电巨头,制造业中的全球冠军和被显著低估的央企高盈利、高股息率龙头当前具备较好的投资价值,当然这里都能找到对中小股东友好的好公司。

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一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下:
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

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1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下:
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

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