每当写月报回顾过往半年，我总想起那段“从前的时光很慢，车马信都很慢，一生只够爱一个人，一千点可以涨一年”的时光。七月月报还在“结硬寨打呆仗，等待PPI的环比转正”，转眼间三季度PPI月环比就跳到0.9，周期股一时旌旗招展，风光无限。而又在大家仍热烈讨论新周期的时候，九月底的新一轮房地产调控不期而至，风云突变，需求见顶的预期替代了供给收缩的主线，商品市场“抵抗式下跌”，演绎成夺路而逃。投资真的要做的这么“战战兢兢，如履薄冰”吗？这期的月报，易同想用慢一点的时间角度来分享些长一点的些许感想。以史为鉴，可以知兴衰。我们用这张图来解释为什么易同选择做一个长期的乐观者。

在过去一个世纪，如果用全球出口份额这个指标来看各个国家的工业化过程：1亿人口的美国工业化崛起于二战；战后重建的二十年，是2亿人口的日德重新工业化过程；97年金融危机以前，我们看到了工业化成功的亚洲四小龙，也许是人口原因，他们的崛起短暂而且份额有限；21世纪前后，10亿人口的中国的工业化崛起才再一次改写出口份额的版图，出口份额上升的大体趋势延续至今。为什么我们那么重视工业化国家的人口基数，因为人口基数决定了内需的水平，决定了大规模工业化的成本优势。过去几年我们确实转移了服装、箱包、鞋帽、玩具等劳动密集型产业，但是从出口份额来看，中国的份额并没有受到太大的影响，那是因为我们的工业化还在快速升级的过程中。

几乎在不经意间，三星手机在国内的市场份额悄然滑落到3%，取而代之的是华为、vivo、oppo、小米等优秀的国产品牌崛起；与此同时，2016年中国自主品牌汽车的销量首次超过了合资品牌。今年，我们频频看到中国高铁震惊国外游客的新闻，我国的高铁里程几倍于全球总和，中国中车获取了每年全球70%的订单份额；在俄罗斯，巴西感叹他们的大飞机无法获取国际适航证，拿不到起步订单的同时，我们C919首飞落地就草签了接近600架的国内订单，这就是大国的工业化之路，一个内需规模就决定了不轻易可逆的过程。

以此类推，当我们展望不远的2018年，5G投资对于移动高速互联网的影响跟当年的“先修高速再跑车”的高速公路，高铁网络超前建设如出一辙，更何况我们此时已经有了全球最佳互联网应用。我们讨论“大基金”引领千亿投资于高风险的半导体领域“烧钱”，其实就是过去十年显示面板行业依托国产终端市场份额崛起而替代日韩的昨日重演，因为下游的海思、展讯、大唐、中兴微芯片设计已经崛起，每年已经消耗着天量的进口芯片。

对比上一轮重化工业化周期的瓶颈行业是煤电油运，那我们“新周期”的瓶颈行业已经明白无误的摆在中国每年进口金额排序清单上：半导体产品2200亿美金，汽车零部件700亿美金，仪器仪表500亿美金，面板400亿美金，....在，目前中国品牌的家电、汽车、手机等下游消费品份额崛起的今天，从下游往上游的进口替代趋势是不可逆转，工业化升级也会不留死角。

我们相信，一个比我们人口还多的，工业化基础比我们强，能持续替代我们出口份额的国家，至少目前还没有出现。所以，即使中国房地产最黄金的时代过去了，中国制造最黄金的时代还在继续。莫为浮云遮望眼，风物长宜放眼量，让我们一起期待即将召开的最重要的会议，因为“投资就是买国运”，而中华民族，会国运昌隆。