易同声音·朱龙洋|二月观察
2026-02-02 易同朱龙洋
年初市场可谓疯牛市,金银铜、航空航天、太空光伏。背后推手绝对不单单是我们自己zzj活跃资本市场的结果,Trump上任后捣乱了全球政经体系,被动也主动弱化美元,整体流动性宽裕,流向美元之外的资产。当然金银铜和国内的ZZ1000、2000、微盘机制是否类似,也很难说,说了也难证伪,但即便形成机制不同,背后的风险偏好是类似的。
窗口指导大股东减持、提高保证金比例、加大重点领域督察、监察力度,显然摆明了监管立场,不过这两个礼拜,市场似乎不信邪……仍旧情绪高涨,缺少敬畏。我想这类趋势,监管的出发点很朴素,但会形成金融风险;而从投资者整体生态健康角度来看,韭菜这么割下去,总有割完的时候。拨开表面上的狂躁,4000点的A股,和晃晃悠悠的港股,整体仍然估值合理,聚焦的话仍然能找到很好的投资机会,投资上的大力出奇迹,或者一力降十会,或者说大巧似拙,无非就是找到绝对低估的公司,那么现阶段持有这些股票无论从收益预期,还是预期能平稳保持持有,都是相对简单且正确的事。
美股AI台积电季报展望AI芯片未来几年GAGR上修到65%,法说会提到这是因为通过和客户沟通了解他们相关业务前景,得到了很多乐观的反馈和预期业务订单。那进而可以倒推相关Capex到2029年将近2万亿美金一年!然而当下云厂商的FCFF里还有巨大的缺口,要么接下来的几年,AI应用快速落地形成商业闭环,盈利剧增,要么这个假设是个集体癫狂的合体,每个个体都觉得前进乐观,无限可能,但回到真实世界,还是要经历终端客户的真金白银购买意愿检验。对应的,我们可以看看A股映射公司的盈利假设,大都和这个正相关,那么起码在这个2万亿美金,或者折扣一下,1.5万亿,1.2万亿能有多少把握顺利落地,这些被映射到的盈利预期才能兑现。
我们过去一个月持仓保持稳定的同时,向一些低估值、确定性高的公司做了些聚焦,典型的是石油龙头和客车龙头,也初步对面板龙头有了研究。其他公司我们仍然觉得处于低估状态值得继续持有。现在对国内资产相对确定的还是制造业的全球优势,落地到海外的各个商业场景都能轻易找到显著的领先优势,而另一方面,经历过去半年的调整,价值类的股票凭借坚实的D+G,在利率如此低的环境里,还是容易获取持续2位数的回报。
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