每逢辞旧迎新，照例会先回顾过去，再展望未来。为了不过于枯燥乏味，今年我们用三部经典的贺岁片给大家串个场。

回顾去年1月月报的三点展望：货币超发会推升通胀，人民币升值引发资本流入，国产品牌出口升级攻城略地。2021年全球的PPI、CPI大都上破了二十年高点，可是预期中的货币政策收紧拐点却迟迟未来，在债务缠身的重压下，“现代货币理论”几乎重写了联储的货币操作指引，宽松的货币不仅仅吹起了商品价格，更让纳指、比特币等资产价格迭创历史新高。而去年的人民币也确实表现强势，但上半年国内强劲的经济数据，给了管理层严厉监管规范各行各业的时机，产业政策上的连天烽火使得外资非但没有增配人民币资产，反而引发了中概股、港股的罕见踩踏，双双在全球指数排行榜上收底。至于中国创纪录的出口份额今年完全被国内市场国潮崛起抢尽了风头......写到这里，不由自主的在《大话西游》经典的配乐中浮现出紫霞仙子最后一句台词“我猜到了故事的开头，可是，没想到这个结局...”。

在当今世界里，政策对于经济的影响深入骨髓，所以我们能浅见到的，政府更是了如指掌；投资的关键确实不在于我们去预判埋伏政策应该会怎样：流动性会见好就收吗? 产业政策会穷追不放吗？我们更需要根据政策的选择而及时应对。如果说目前是政策底已现，经济底未现阶段，2022最大的争议在于经济底何时，甚至会不会出现。不管经济数据如何，至少在以下几个方向上，未来几年政策的选择是坚定不移的: 加强产业安全、国防安全、能源安全、信息安全。与其与月度经济数据起伏、和政策力度的调整去预判博弈，在这些长期政策选择更加明确的领域长跑，做时间的朋友表现会更加稳定。“关键在于选择”——这是最近热映的《骇客帝国》系列中主人公反复提到的一句精髓台词。因为有了选择，Matrix运转的会更加稳定，也是因为选择的主导权不在资本市场，顺应政策，选择长期，方向更不容易偏离。

如果在产业安全，国防安全，能源安全和信息安全中，我们再细分一个高下，我们会发现其实和近年全球的两个大趋势无比一致。一个是“含碳率”的下降，一个是“含硅率”的上升。不同点在于，在含碳率下降的领域，中国制造应该是全球处于领先位置的，不管是光伏、风电、核电、智能电网、电池、储能等领域。中国起步早、市场份额高、规模优势明显，中国龙头企业就是全球的龙头企业，如果这个是个长期趋势，我们的龙头企业会成为全球资产配置的标的，不太可能业绩再指数级增长，但可能享有一定的估值溢价。而在“含硅率”上升领域，除了IC封装领域，我们在半导体材料、设计、设备、制造全产业链差距全方位巨大，渗透率极低，在很多领域还处于重复投资，从零到一，进口替代，一飞冲天前的蓄势阶段。在这个阶段的优秀公司，很可能出现个别业绩非线性持续成长的公司，看起来市值小估值有点贵，一旦产业链成熟腾飞，会越涨越便宜。华为的28nm产线能成功吗？什么时候能拉通啊？问到这里，该播放《太阳照常升起》了，几声枪响伴随着嘹亮清越的小号......“没打中?”，“让子弹飞一会！”。这个MV，QQ音乐上就有，推荐。展望未来，只有一个期待，让中国最优秀的企业早日“站着把钱赚了”！

贺岁片串完，再次感谢大家对易同投资一直的支持与信任，并祝大家新年快乐， 阖家幸福。