易同月报|从野蛮生长到锻炼肌肉

2021-09-06 易同党开宇

上个月的月报,我们描述了一个经济数据向下、结构热点层出、宏观流动性继续友好的场景,这个场景会在相当长的时间内是我们投资的背景音乐,如果没有明显引发逻辑转换的事件发生,我们今后的研究、讨论重点都会放在结构上。

 

任何一个时代都有产业发展的主旋律、边际约束,以及由此带来的机会。注意,边际约束也会带来投资机会。比如2018之前的15年,产业主旋律是全球化、互联互通、中国加入全球分工,我们通过比较优势成为低端制造大国,与此带来的边际约束是资源消耗量巨大,而中国并非资源大国,导致全球大宗商品价格暴涨。相信各位经历过的投资者都曾受益于上一次的主旋律和边际约束带来的机会。

 

那么现在,事情已经发生变化。在经历迷茫期后,中美博弈改变了新的国际大环境,中国重新推出了引导性产业政策:以新能源和半导体为代表的高端制造、几乎涉及各行各业的专精特新——从野蛮生长到锻炼肌肉。与此同时,中国版ESG(兴业证券)共同富裕、碳中和、国家安全或许成为新时代的目标函数和约束条件。围绕着这些,呈现出一系列值得深度研究的产业、公司。

 

8月的另一个热点是量化交易规模迅速扩张,表观上伴随指数震荡市场成交量巨大,中证500和中证1000指数增强型产品巨幅扩容,必将在今后带来市场较大的波动,投资者需要有这个预期和准备。

 

2021年的奥运来得恰逢其时。我们在走出贸易战的科技阴霾,在走出新冠疫情的心理阴霾,我们不只关注金牌,还关注健康和努力。自信不是说出来的,它体现在方方面面,经济、产业、社会、民生,如果说过去3年是一个个打击,接下来我们看到的会是一项项突破、一个更美好的国家,以及所应有的给投资带来长期回报的资本市场。

重要声明

请您仔细阅此重要提示,并根据您的具体情况进行选择。

请您确认您或您所代表的机构是符合《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国信托法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其他相关法律法规所认定的合格投资者。

一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下:
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下:
1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下:
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。

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