岁末年初，朋友圈突然被一波波18岁的照片刷屏，那是70后、80后们猛然回看自己的刚刚走过或者正在挥洒的青春。而同期，一部热映影片《芳华》更是点燃了50后、60后的观影热情，在观众们纷纷含泪回忆自己芳华的同时，仅十余天就轻松刷出12亿“中国文艺片”的票房纪录。在这些长一些回忆中，人们更能体会“总是容易高估事物的短期影响，而远远低估了趋势的长期力量”。正如十八岁的我们对未来憧憬和现实的差距一样，当我们一年年用“最困难的”、“更困难的”、“L型的”、“黑天鹅加灰犀牛”来展望未来一年时,会不会我们反而忽视了身边正在发生的一些长期趋势呢？

很多人说，中国已经确定告别高增长了……我们就继续以“中国票房最高导演”冯小刚开启一下我们略长期一点的回忆之旅：冯导开启贺岁档先河之作《甲方乙方》，3600万票房；《天下无贼》是冯导豆瓣评分的扛鼎之作，7.7分，1.2亿；大作《集结号》告诉世人中国的战争片绝非仅有神剧，2.5亿；从《甲方乙方》开始算起到《我不是潘金莲》，冯小刚在内地上映的电影共有14部，累计票房高达32亿元，成为内地市场无可争议的电影总票房冠军。而《芳华》，就以目前日进斗金的速度，恐怕过16亿不会有太多悬念，也就是说，单部票房将超过了冯导过去20年总和的一半……这，算不算高增长？但可惜的是，即使加上了《芳华》这一半，冯导还是注定在2017年丢失了他曾垄断“票房总冠军”的桂冠，因为今年夏天的《战狼2》，一部电影吴京就收获了56亿！这似乎不仅是高增长，而是指数级增长。

今天站在2018的起点，我们很想抛开PPI、投资增速、社融-M2、回购利率等等这些”高频指标”，如果愿意抬起头来，看得更远一点，或许我们消费高增长的春天才刚刚开始。

图片来源：海通证券研究所

从2010年开始，有一个心酸的规律，每当房价走高的时候，消费支出增速就会走低，挤出效应明显。而现在，货币增速下来了，房贷利率上去了，房子限购限卖了，如果“长效机制”再一出台，以后“房子是用来住的，不是用来炒的”了。不再被急于买房压得抬不起头的年轻一代，对消费娱乐需求的长期挤压效应会不会有一个加速的释放过程呢？或许，大家过于看重了房地产销售见顶带来的对投资的短期下行压力，而忽视了他对广义消费增速加速产生的正面的更长趋势？

投资要做一个长期的乐观者。中国是个大国，对于中国人的消费潜力，一定要有一些想象力。刚刚过去的美国“黑色星期五”网购金额创了历史记录，达50.3亿美金，约325亿人民币。而我们的“双11”天猫完成1682亿交易额，同比增长超30%，而完成前300亿交易，我们只用了11分13秒。中国消费这种在电商层面展现出来碾压性的规模优势，绝不会只停留在网购上。据统计，中国只有不到5%的人持有护照，还有3/4的人没做过飞机，就算大部分人以后不出国，不坐飞机，仅仅消费本地服务业如娱乐、教育、医疗，这些可能都存在着十倍的空间。这就是大国的内部市场深度，是优质上市公司高速成长的肥沃土壤。十年后，当90后，00后们再回顾他们的青春，会不会也感叹，56亿票房的《战狼2》不也就是2017年全球票房榜的第6嘛……十年后，全球票房市场中国已经妥妥的占着半壁江山呢？

站在2018年的起点，虽然房地产销售回落了，PPI下行了，金融去杠杆还在路上，但我们有理由比2017更乐观一些：人民币贬值压力比2015年低多了吧，企业的ROE比2016年高多了吧，房地产高库存风险大幅释放了吧，全球经济都在复苏路上吧？我们十九大后“高质量增长”的元年开启了吧？在这个辞旧迎新的时节，我们借首诗做个喜庆些的展望，一并感谢大家在2017年对易同投资的支持。在这个逆水行舟，不进则退的市场里，易同会继续加倍努力，稳健前行，希望能与大家相伴，一同成长。

风雨送春归，飞雪迎春到。已是悬崖百丈冰，犹有花枝俏。

俏也不争春，只把春来报。待到山花烂漫时，她在丛中笑。