2020年注定是职业生涯中难忘的一年，不止是百年一遇的疫情反复肆虐了全球，更有联储等主要央行载入教科书的百年一遇的直升机撒钱。岁末年初，展望来年，疫情终究会过去，更重要的是想清楚有什么是再也回不去的。

首先，全球范围内，超发的货币就像泼出去的水，覆水难收。回望过去一百年，每次大规模超发货币（广义货币-GDP）都引发了显著的通胀。诚然近年，以CPI为标尺的通胀水平一直被工业农业的全球化所压制。但是，在以房地产和资本市场为代表的节节攀升的资产价格面前，货币的实际购买力如何大家应该是心知肚明。下图如火箭发射一般的红线，就是在提醒大家在未来的一段时间，持币显然是最吃亏的，为了保证购买力不被稀释，人们需要积极的管理自己的资产组合，比特币已经一骑绝尘，在货币政策转向以前，贵金属、供需紧张的工业金属、其它顺周期低估值的股票资产，在经济复苏阶段都不应该被轻易的忽视。

其次，对于中国而言，在2020欧美央行的大规模放水背景下，央妈的一直相对克制，使人民币面临的贬值压力的时代，很可能已经翻篇了。自从09年“四万亿”以后的相当长的时期，人民币持续面临着挥之不去的贬值阴影。811汇改前后，因此引发的资本流出压力尤为明显，资产价格泡沫和本币贬值压力如同一个货币的两面，成为我们货币政策调整的重要掣肘。经过2020，这个超发的鸿沟被意想不到的疫情模式悄然抹平，加上我们强劲的出口支持下，人民币已经重回升值预期。一旦人民币贬值预期消除，中国估值低、股息高的金融股在全球大类资产配置中就拥有极佳的性价比。在未来的时间里，资本流入，调升强势人民币比低估值金融资产的配置比例，大概率会是全球资本不会随着疫情借宿而变化的选择。

最后，在产业结构上，漫长的疫情让世界各国锁上了人来人往的大门，却不约而同的为中国的消费品打开了一扇窗。众所周知，下半年中国经济的高歌猛进得益于超强的出口，月度出口同比迭创新高：中欧班列月月满载、全国港口集装箱告急、11月的对美出口在高达16%的平均关税水平下，同比增速居然达到了40%这个令人咋舌的水平。大量中国的消费品，在疫情期间走进了地球村的角角落落。这里面既有传统的服装等品类，也有大类的机电产品（扫地机器人、电动工具），家电（电视、冰箱、空调），消费电器（HMOV手机），甚至交通工具（电动轿车、电动两轮车）。中国新一代的品牌消费品，第一次有机会以雁阵的形式，成梯队的给世人展示了他们“Fashion”、“Young”、“Cool”的新形象。毫无疑问，华为是这个雁阵的头雁，昂首告诉世人，中国科技企业的电子产品可以强大到领先所有欧美国家，在华为身后，是争先恐后的中国龙头企业，把握这次机会，试图把中国制造升级为全球品牌。品牌形象一旦成功树立，那么疫情结束，也无法削弱消费者认识到中国品牌的极致性价比。借长江证券策略组的一份报告配图，对比美国、日本，2020中国消费品龙头企业的品牌国际化可能真的是借疫情破圈，看到了一片海阔天空......  

以上就是我们对新年的三点展望，疫情总会有结束的一天，生活也会回归正常，希望这些是能穿越黎明前黑暗的那束最美光芒。在此，也特别感谢过去六年所有陪伴易同一起见证那么多历史，一同成长的朋友们，谢谢大家的信任，衷心祝福大家新年快乐，幸福安康。