易同月报|还有什么可以买?
2020-09-07 易同党开宇
股市或许不是经济的晴雨表,但股价一定是一个公司基本面的晴雨表。年初我们依据“快速增长的赛道和能把握住机会的龙头企业”这两大准则,选中的几家企业,中间却因为担心短期的波动而下车,由于短视和认知不到位,错失后面更大的涨幅。认真反思,一方面,在今年动荡的经济预期和大幅波动的流动性背景下,我们看到的是几乎每个行业的优质龙头企业在风浪中屹立不倒。同时陷入泥坑,龙头公司抖抖身上的泥土,又展翅高飞了,小企业还在泥坑挣扎,被拉开好几个段位。另一方面,龙头企业又最先受益于市场过剩的流动性。在美股FANNG和Tesla的模板下,A股的白酒、酱油、新能源等以无可辩驳的优秀商业模式、成长可预测性,上演了翻版的酱香科技行情。
现在的新情况是,市场出现了“高个子”。他们以更低成本的更大规模的资金进入市场,以他们认可的、比你低的潜在年化回报率把市场已经树立起来的龙头企业打到一个你不能接受的估值,你还有什么可以买?其实机会仍然很多,高估和低估总是共存。
我们看到市场上的巨无霸企业,很多都是从提供单一产品成长为平台型企业,如果单一产品获取利润就像挤牙膏,那么平台型企业的利润就是打开水龙头,可以自己根据战略调整合适盈利、盈利多少。比如BAT、头条、拼多多、美团、药明康德等。这样的企业仍会不断涌现,一旦商业逻辑畅通、战略得当、管理优秀,长期会爆发出强大的盈利潜力。这就是低估的机会。
另外,随着经济和社会活动的正常化,我们也看到一些在上半年受到疫情影响的行业在迅速的恢复,这些行业长期成长逻辑未变,但是短期的泥坑有点儿大,爬出来之后就是起飞。这也是低估的机会。
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