易同声音·党开宇|七月观察之市场进入新阶段

2025-07-07 易同党开宇

尽管上半年恒生金融、创新药、算力板块走出遥遥领先的行情,但是A股宽基指数仍然处于窄幅波动的区间,目前纷纷触及区间上限,随着7月9日关税豁免截止日的临近,市场波动和分歧加大。错综复杂的形式和诸多的不确定性,让判断整体市场走势变得愈发困难。拨开迷雾寻找确定性,我们得出的结论是,市场进入了新阶段。


周末,我参加了一个中国企业的ESG实践论坛。2004年开始,这个概念在欧美被提出,2018年贸易战后,但凡参与到海外供应链的中国企业都不得不面对同一份欧美评级机构的ESG试卷,在实践中也自然遇到了很多有悖中国国情的失分点,这时候大家都在反思,中国是否应该有自己的ESG指标。ESG其实就是设计希望一个企业,除了成绩好,还要德体美劳全面发展,其中成绩是有客观的量化指标的,而后者很大程度上都是观点,或者说是价值观输出。总有一些价值观是普世的,比如资本市场,通过分红或者回购回馈中小股东,这难道不正是中国企业的ESG践行之路吗?我想,这也是AH股市场走出脱离宏观基本面的上涨行业的核心逻辑之一。


社科院的余永定老师近期有一篇文章提到,中国国民收入分配的最突出的特点是企业未分配利润对GDP比明显高于其他国家,在上市公司中,确实有一批优质的、有着长期大量未分配利润的企业,随着这些企业的红利预期大幅上升,对于二级市场投资者而言,其投资价值在实质性提升。


我们说市场进入新阶段,正是基于市场资金成本不断下行、优质上市公司分红预期不断上行、以及国内外机会的预期差出现拐点。前两者推动国内保险、储蓄资金进入二级市场,后者则推动了跨国资本的流动。


最后,大家要珍惜市场上4%以上股息率的优质企业,市场的新阶段就是这种机会也会越来越少。


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一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下:
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(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

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1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下:
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
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